Sistema de balança comercial

Balança Comercial - BOT.

O que é 'Balance Of Trade - BOT'?

A balança comercial (BOT) é a diferença entre o valor das importações de um país e suas exportações para um determinado período. A balança comercial é o maior componente da balança de pagamentos de um país (BOP). Os economistas usam o BOT como uma medida da força relativa da economia de um país. A balança comercial é também referida como a balança comercial ou a balança comercial internacional.

Superávit Comercial.

Conta corrente.

Déficit em conta corrente.

Excedente da conta corrente.

QUEBRANDO PARA BAIXO 'Balance Of Trade - BOT'

Um país que importa mais bens e serviços do que exporta em termos de valor tem um déficit comercial. Por outro lado, um país que exporta mais bens e serviços do que importa tem um superávit comercial. A fórmula para calcular o BOT pode ser simplificada como o valor total das importações menos o valor total das exportações. No entanto, o cálculo real inclui vários elementos, e o montante do déficit ou superávit comercial é comparado ao produto interno bruto (PIB) do país.

Calculando o BOT de um país.

Itens de débito incluem importações, ajuda externa, gastos domésticos no exterior e investimentos domésticos no exterior. Os itens de crédito incluem exportações, gastos estrangeiros na economia doméstica e investimentos estrangeiros na economia doméstica. Ao subtrair os itens de crédito dos itens de débito, os economistas chegam a um déficit comercial ou excedente comercial para um determinado país durante o período de um mês, trimestre ou ano.

Exemplos de balança comercial.

Há países onde é quase certo que ocorrerá um déficit comercial. Por exemplo, os Estados Unidos têm um déficit comercial desde 1976 devido à sua dependência das importações de petróleo e produtos de consumo. Por outro lado, a China, país que produz e exporta muitos dos bens consumíveis do mundo, registrou um superávit comercial desde 1995.

Um superávit ou déficit comercial nem sempre é um indicador viável da saúde de uma economia e deve ser considerado no contexto do ciclo econômico e de outros indicadores econômicos. Por exemplo, em uma recessão, os países preferem exportar mais para criar empregos e demanda na economia. Em tempos de expansão econômica, os países preferem importar mais para promover a competição de preços, o que limita a inflação.

Em 2017, Alemanha, Japão, China e Coréia do Sul registraram os maiores superávits comerciais por conta corrente. Os Estados Unidos, o Reino Unido, o Canadá e a Turquia apresentaram os maiores déficits comerciais.

Saldo de Pagamentos (BOP)

O que é o 'Balanço de Pagamentos (BOP)'

O balanço de pagamentos é uma demonstração de todas as transações realizadas entre entidades em um país e no resto do mundo durante um período de tempo definido, como um trimestre ou um ano.

Balanço Básico.

Excedente da conta corrente.

Déficit comercial.

Conta de capital.

QUEBRANDO "Saldo de Pagamentos (BOP)"

O balanço de pagamentos (BOP), também conhecido como saldo de pagamentos internacionais, resume todas as transações que indivíduos, empresas e órgãos governamentais de um país concluem com indivíduos, empresas e órgãos governamentais fora do país. Essas transações consistem em importações e exportações de bens, serviços e capital, bem como transferências de pagamentos como ajuda externa e remessas.

A balança de pagamentos de um país e sua posição de investimento internacional líquido juntos constituem suas contas internacionais.

A balança de pagamentos divide as transações em duas contas: a conta corrente e a conta de capital (às vezes a conta de capital é chamada de conta financeira, com uma conta de capital separada, geralmente muito pequena, listada separadamente). A conta corrente inclui transações de bens, serviços, receita de investimentos e transferências correntes. A conta de capital, amplamente definida, inclui transações em instrumentos financeiros e reservas do banco central. Estreitamente definido, inclui apenas transações em instrumentos financeiros. A conta corrente é incluída nos cálculos da produção nacional, enquanto a conta de capital não é. (Veja também, Qual é o saldo de pagamentos?)

A soma de todas as transações registradas no balanço de pagamentos deve ser zero, desde que a conta de capital seja definida de forma ampla. A razão é que todo crédito que aparece na conta corrente tem um débito correspondente na conta de capital e vice-versa. Se um país exporta um item (um crédito em conta corrente), efetivamente importa capital estrangeiro quando esse item é pago (um débito em conta de capital).

Se um país não puder financiar suas importações através de exportações de capital, deve fazê-lo reduzindo suas reservas. Esta situação é frequentemente referida como um défice da balança de pagamentos, usando a definição restrita da conta de capital que exclui as reservas do banco central. Na realidade, no entanto, a balança de pagamentos definida de maneira ampla deve chegar a zero por definição. Na prática, as discrepâncias estatísticas surgem devido à dificuldade de contar com precisão todas as transações entre uma economia e o resto do mundo.

Política econômica.

A balança de pagamentos e os dados da posição de investimento internacional são críticos na formulação de políticas econômicas nacionais e internacionais. Certos aspectos dos dados do balanço de pagamentos, como os desequilíbrios de pagamento e o investimento estrangeiro direto, são questões-chave que os formuladores de políticas de um país procuram resolver.

As políticas econômicas geralmente são direcionadas a objetivos específicos que, por sua vez, afetam o balanço de pagamentos. Por exemplo, um país pode adotar políticas especificamente projetadas para atrair investimentos estrangeiros em um setor específico, enquanto outro pode tentar manter sua moeda em um nível artificialmente baixo a fim de estimular as exportações e aumentar suas reservas monetárias. O impacto dessas políticas é finalmente capturado nos dados do balanço de pagamentos.

Desequilíbrios Entre Países.

Embora a balança de pagamentos de um país necessariamente zere as contas correntes e de capital, os desequilíbrios podem e aparecem entre as contas correntes de diferentes países. Segundo o Banco Mundial, os EUA tiveram o maior déficit em conta corrente do mundo em 2016, com US $ 481,2 bilhões. A Alemanha teve o maior superávit do mundo, com US $ 289,2 bilhões.

Tais desequilíbrios podem gerar tensões entre os países: Donald Trump fez campanha em uma plataforma de reverter os déficits comerciais dos EUA, particularmente com o México e a China. O Economist argumentou em 2017 que o superávit da Alemanha "coloca uma tensão irracional sobre o sistema global de comércio", já que "para compensar tais superávits e sustentar demanda agregada suficiente para manter as pessoas no trabalho, o resto do mundo deve tomar emprestado e gastar com igual abandono."

Antes do século XIX, as transações internacionais eram denominadas em ouro, proporcionando pouca flexibilidade para os países que estão experimentando déficits comerciais. O crescimento foi baixo, o que estimulou o superávit comercial como o principal método para fortalecer a posição financeira de uma nação. No entanto, as economias nacionais não estavam bem integradas umas às outras, de modo que os fortes desequilíbrios comerciais raramente provocavam crises. A revolução industrial aumentou a integração econômica internacional e as crises de balanço de pagamentos começaram a ocorrer com mais frequência.

A Grande Depressão levou os países a abandonar o padrão-ouro e a desvalorizar competitivamente suas moedas, mas o sistema de Bretton Woods que prevaleceu do final da Segunda Guerra até a década de 1970 introduziu um dólar conversível em ouro com taxas de câmbio fixas para outras moedas. À medida que a oferta monetária dos EUA aumentou e seu déficit comercial se aprofundou, no entanto, o governo tornou-se incapaz de resgatar integralmente as reservas em dólar dos bancos centrais estrangeiros por ouro, e o sistema foi abandonado. (Veja também, O Sistema de Bretton Woods: Como Mudou o Mundo.)

Desde o choque de Nixon - como é conhecido o fim da conversibilidade do dólar em relação ao ouro - as moedas flutuaram livremente, o que significa que o país com déficit comercial pode depreciar artificialmente sua moeda (acumulando reservas estrangeiras, por exemplo), tornando seus produtos mais atraentes. aumentando suas exportações. Devido à maior mobilidade do capital através das fronteiras, as crises do balanço de pagamentos às vezes ocorrem, causando acentuadas desvalorizações cambiais, como as que atingiram os países do Sudeste Asiático em 1998.

Mercantilismo

A razão econômica mais importante para o mercantilismo no século XVI foi a consolidação dos centros regionais de poder da era feudal por grandes estados nacionais competitivos. Outros fatores contribuintes foram o estabelecimento de colônias fora da Europa; o crescimento do comércio e da indústria europeus em relação à agricultura; o aumento no volume e na amplitude do comércio; e o aumento no uso de sistemas monetários metálicos, particularmente ouro e prata, em relação às transações de troca.

Durante o período mercantilista, o conflito militar entre estados-nação foi mais frequente e mais extenso do que em qualquer outra época da história. Os exércitos e marinhas dos principais protagonistas já não eram forças temporárias levantadas para enfrentar uma ameaça específica ou objetivo, mas eram forças profissionais em tempo integral. O principal objetivo econômico de cada governo era comandar uma quantidade suficiente de moeda forte para apoiar uma força militar que dissuadisse ataques de outros países e ajudasse sua própria expansão territorial.

A maioria das políticas mercantilistas foi o resultado da relação entre os governos dos estados-nação e suas classes mercantis. Em troca do pagamento de taxas e impostos para apoiar os exércitos dos estados-nação, as classes mercantis induziam os governos a promulgar políticas que protegessem seus interesses comerciais contra a concorrência estrangeira.

Essas políticas assumiram muitas formas. Internamente, os governos forneceriam capital para novas indústrias, isentariam novas indústrias das regras e impostos das guildas, estabeleceriam monopólios sobre os mercados locais e coloniais e concederiam títulos e pensões aos produtores bem-sucedidos. Na política comercial, o governo ajudou a indústria local impondo tarifas, cotas e proibições às importações de bens que competiam com os fabricantes locais. Os governos também proibiram a exportação de ferramentas e equipamentos de capital e a emigração de mão-de-obra qualificada que permitiria que países estrangeiros e até mesmo as colônias do país de origem pudessem competir na produção de bens manufaturados. Ao mesmo tempo, os diplomatas encorajaram os fabricantes estrangeiros a se mudarem para os próprios países dos diplomatas.

O embarque foi particularmente importante durante o período mercantil. Com o crescimento das colônias e o envio de ouro do Novo Mundo para a Espanha e Portugal, o controle dos oceanos foi considerado vital para o poder nacional. Como os navios podiam ser usados ​​para fins mercantis ou militares, os governos da época desenvolveram fortes fuzileiros mercantes. Na França, Jean-Baptiste Colbert, ministro das Finanças de Luís XIV, de 1661 a 1683, aumentou as taxas portuárias sobre embarcações estrangeiras que entravam nos portos franceses e fornecia recompensas aos construtores navais franceses.

Na Inglaterra, a Lei de Navegação de 1651 proibia embarcações estrangeiras de se envolverem no comércio costeiro na Inglaterra e exigia que todas as mercadorias importadas do continente europeu fossem transportadas em um navio inglês ou em um navio registrado no país de origem das mercadorias. Finalmente, todo o comércio entre a Inglaterra e suas colônias tinha que ser feito em navios ingleses ou coloniais. O Staple Act de 1663 estendeu a Lei de Navegação ao exigir que todas as exportações coloniais para a Europa fossem desembarcadas através de um porto inglês antes de serem reexportadas para a Europa. Políticas de navegação pela França, Inglaterra e outros poderes foram dirigidas principalmente contra os holandeses, que dominaram a atividade marinha comercial nos séculos XVI e XVII.

Durante a era mercantilista, era frequentemente sugerido, se não realmente acreditado, que o principal benefício do comércio exterior era a importação de ouro e prata. De acordo com essa visão, os benefícios para uma nação foram compensados ​​pelos custos para as outras nações que exportaram ouro e prata, e não houve ganhos líquidos com o comércio. Para as nações quase constantemente à beira da guerra, drenando-se uma à outra de ouro valioso e prata, pensava-se ser quase tão desejável quanto os benefícios diretos do comércio. Adam Smith refutou a idéia de que a riqueza de uma nação é medida pelo tamanho do tesouro em seu famoso tratado The Wealth of Nations, um livro considerado o fundamento da moderna teoria econômica. Smith fez uma série de críticas importantes à doutrina mercantilista. Primeiro, ele demonstrou que o comércio, quando iniciado livremente, beneficia ambas as partes. Segundo, ele argumentou que a especialização na produção permite economias de escala, o que melhora a eficiência e o crescimento. Finalmente, Smith argumentou que o relacionamento colusivo entre governo e indústria era prejudicial à população em geral. Embora as políticas mercantilistas fossem projetadas para beneficiar o governo e a classe comercial, as doutrinas do laissez-faire, ou mercado livre, que se originaram com Smith, interpretavam o bem-estar econômico em um sentido muito mais amplo de abranger toda a população.

Enquanto a publicação de A riqueza das nações é geralmente considerada como o fim da era mercantilista, as doutrinas do laissez-faire da economia de livre mercado também refletem um desencanto geral com as políticas imperialistas dos estados-nação. As guerras napoleônicas na Europa e a Guerra Revolucionária nos Estados Unidos anunciaram o fim do período de confronto militar na Europa e as políticas mercantilistas que o apoiavam.

Apesar dessas políticas e das guerras com as quais estavam associados, o período mercantilista era de crescimento geralmente rápido, particularmente na Inglaterra. Isso ocorre em parte porque os governos não foram muito eficazes em aplicar as políticas que adotaram. Embora o governo pudesse proibir as importações, por exemplo, faltavam-lhe os recursos para impedir o contrabando que a proibição criaria. Além disso, a variedade de novos produtos criados durante a revolução industrial dificultou a aplicação das políticas industriais associadas à doutrina mercantilista.

Em 1860, a Inglaterra havia removido os últimos vestígios da era mercantil. Regulamentos industriais, monopólios e tarifas foram abolidos e as exportações de emigração e maquinário foram liberadas. Em grande parte por causa de suas políticas de livre comércio, a Inglaterra se tornou a potência econômica dominante na Europa. O sucesso da Inglaterra como potência industrial e financeira, aliado aos Estados Unidos como uma potência agrícola emergente, levou à retomada das pressões protecionistas na Europa e à corrida armamentista entre Alemanha, França e Inglaterra, que resultou na Primeira Guerra Mundial.

O protecionismo continuou importante no período entre guerras. A Primeira Guerra Mundial destruiu o sistema monetário internacional baseado no padrão ouro. Depois da guerra, a manipulação da taxa de câmbio foi adicionada às listas de armas comerciais dos governos. Um país poderia simultaneamente baixar os preços internacionais de suas exportações e aumentar o preço em moeda local de suas importações, desvalorizando sua moeda em relação às moedas de seus parceiros comerciais. Essa “desvalorização competitiva” foi praticada por muitos países durante a Grande Depressão dos anos 1930 e levou a uma redução acentuada do comércio mundial.

Vários fatores levaram ao ressurgimento de políticas mercantilistas após a Segunda Guerra Mundial. A Grande Depressão criou dúvidas sobre a eficácia e a estabilidade das economias de livre mercado, e um corpo emergente de pensamento econômico que varia de políticas anticíclicas keynesianas a sistemas marxistas de planejamento central criou um novo papel para os governos no controle dos assuntos econômicos. Além disso, a parceria de guerra entre o governo e a indústria nos Estados Unidos criou um relacionamento - o complexo militar-industrial, nas palavras de Dwight D. Eisenhower - que também encorajou políticas governamentais ativistas. Na Europa, a escassez de dólares após a guerra induziu os governos a restringir as importações e a negociar acordos comerciais bilaterais para economizar recursos escassos de câmbio. Essas políticas restringiram severamente o volume de comércio intra-europeu e impediram o processo de recuperação na Europa no período imediato do pós-guerra.

A força econômica dos Estados Unidos, no entanto, proporcionou a estabilidade que permitiu que o mundo emergisse do caos do pós-guerra em uma nova era de prosperidade e crescimento. O Plano Marshall forneceu recursos americanos que superaram a mais aguda escassez de dólares. O acordo de Bretton Woods estabeleceu um novo sistema de taxas de câmbio relativamente estáveis ​​que encorajou o livre fluxo de bens e capital. Finalmente, a assinatura do GATT (Acordo Geral sobre Tarifas e Comércio) em 1947 marcou o reconhecimento oficial da necessidade de estabelecer uma ordem internacional de livre comércio multilateral.

A era mercantilista passou. Os economistas modernos aceitam a visão de Adam Smith de que o livre comércio leva à especialização internacional do trabalho e, geralmente, a um maior bem-estar econômico para todas as nações. Mas algumas políticas mercantilistas continuam a existir. De fato, a onda de sentimento protecionista que começou com a crise do petróleo em meados da década de 1970 e se expandiu com a recessão global do início dos anos 1980 levou alguns economistas a rotular a moderna atitude pró-exportação e anti-importação de “neomercantilismo”. O GATT entrou em vigor em 1948, oito rodadas de negociações comerciais multilaterais resultaram em uma liberalização significativa do comércio de bens manufaturados, a assinatura do Acordo Geral sobre o Comércio de Serviços (GATS) em 1994 eo estabelecimento da Organização Mundial do Comércio ( OMC) para fazer cumprir as regras acordadas do comércio internacional. No entanto, existem inúmeras exceções, dando origem a ações discriminatórias antidumping, direitos compensatórios e medidas emergenciais de salvaguarda quando as importações ameaçam subitamente romper ou “injustamente” competir com uma indústria doméstica. O comércio agrícola ainda é fortemente protegido por cotas, subsídios e tarifas, e é um tema central na agenda da nona rodada de negociações (Doha). E as leis de cabotagem, como a Lei dos EUA, promulgada em 1920 e defendida com sucesso contra a reforma liberalizadora nos anos 90, são a contrapartida moderna das Leis de Navegação da Inglaterra. O Jones Act exige que todos os navios que transportam carga entre os EUA sejam construídos, possuídos e documentados nos EUA.

Práticas mercantilistas modernas surgem da mesma fonte que as políticas mercantilistas dos séculos XVI a XVIII. Grupos com poder político usam esse poder para assegurar a intervenção do governo para proteger seus interesses enquanto afirmam buscar benefícios para a nação como um todo. Em sua recente interpretação do mercantilismo histórico, Robert B. Ekelund e Robert D. Tollison (1997) concentraram-se nas atividades de busca de privilégios de monarcas e mercadores. Os regulamentos mercantis protegiam as posições privilegiadas dos monopolistas e cartéis, que, por sua vez, davam receita ao monarca ou ao estado. De acordo com essa interpretação, a razão pela qual a Inglaterra era tão próspera durante a era mercantilista era que o mercantilismo não era bem aplicado. O parlamento e os juízes da common law competiam com a monarquia e os tribunais reais para compartilhar os lucros do monopólio ou do cartel criados por restrições mercantilistas ao comércio. Isso fez com que valesse menos a pena procurar e impor restrições mercantilistas. Maior poder monárquico e incerto direito de propriedade na França e na Espanha, em contraste, foram acompanhados por um crescimento mais lento e até mesmo estagnação durante este período. E as várias leis de cabotagem podem ser entendidas como uma ferramenta eficiente para policiar os cartéis de negociação. Por este ponto de vista, o estabelecimento da OMC terá um efeito liberalizante se conseguir aumentar os custos ou reduzir os benefícios daqueles que buscam lucros mercantilistas por meio de restrições comerciais.

Dos falsos princípios do mercantilismo que permanecem até hoje, o mais pernicioso é a ideia de que as importações reduzem o emprego doméstico. Os sindicatos usaram este argumento para justificar a proteção contra importações originárias de países de baixos salários, e tem havido muito debate político e midiático sobre as implicações do offshoring de empregos no setor de serviços para o emprego nacional. Muitos oponentes alegam que o offshoring de serviços coloca em risco empregos nos EUA. Embora isso ameace alguns empregos nos EUA, ele não coloca em risco nenhum emprego no total, mas simplesmente causa uma realocação de empregos entre as indústrias. Outra visão mercantilista que persiste hoje é que um déficit em conta corrente é ruim. Quando um país corre um déficit em conta corrente, ele está tomando emprestado ou vendendo ativos para o resto do mundo para financiar despesas com importações que excedam a receita de exportação. No entanto, mesmo quando isso resultar em um aumento do endividamento externo líquido e nos futuros requisitos de serviço de débitos associados, ele promoverá a riqueza econômica se os gastos forem para fins produtivos que gerem um retorno maior do que o dos ativos permutados para financiar os gastos. Muitos países em desenvolvimento, com altas taxas de retorno sobre o capital, têm incorrido em déficits em conta corrente por períodos extremamente longos, enquanto desfrutam de rápido crescimento e solvência. Os Estados Unidos foram um desses durante grande parte do século XIX, tomando emprestados de investidores ingleses para construir ferrovias (ver fluxos internacionais de capital). Além disso, os superávits persistentes podem refletir principalmente a falta de oportunidades viáveis ​​de investimento em casa ou uma crescente demanda por dinheiro em um país em rápido desenvolvimento, e não uma acumulação “mercantil” de reservas internacionais às custas dos parceiros comerciais.

Sobre o autor.

Laura LaHaye é professora adjunta do Instituto de Tecnologia de Illinois. Foi professora visitante de 2004 a 2005 na Universidade de Illinois em Chicago e professora de economia de 1981 a 1990. Em 1981, era economista de pesquisa no Acordo Geral sobre Tarifas e Comércio.

Saldo de Pagamentos (BOP)

O que é o 'Balanço de Pagamentos (BOP)'

O balanço de pagamentos é uma demonstração de todas as transações realizadas entre entidades em um país e no resto do mundo durante um período de tempo definido, como um trimestre ou um ano.

Balanço Básico.

Excedente da conta corrente.

Déficit comercial.

Conta de capital.

QUEBRANDO "Saldo de Pagamentos (BOP)"

O balanço de pagamentos (BOP), também conhecido como saldo de pagamentos internacionais, resume todas as transações que indivíduos, empresas e órgãos governamentais de um país concluem com indivíduos, empresas e órgãos governamentais fora do país. Essas transações consistem em importações e exportações de bens, serviços e capital, bem como transferências de pagamentos como ajuda externa e remessas.

A balança de pagamentos de um país e sua posição de investimento internacional líquido juntos constituem suas contas internacionais.

A balança de pagamentos divide as transações em duas contas: a conta corrente e a conta de capital (às vezes a conta de capital é chamada de conta financeira, com uma conta de capital separada, geralmente muito pequena, listada separadamente). A conta corrente inclui transações de bens, serviços, receita de investimentos e transferências correntes. A conta de capital, amplamente definida, inclui transações em instrumentos financeiros e reservas do banco central. Estreitamente definido, inclui apenas transações em instrumentos financeiros. A conta corrente é incluída nos cálculos da produção nacional, enquanto a conta de capital não é. (Veja também, Qual é o saldo de pagamentos?)

A soma de todas as transações registradas no balanço de pagamentos deve ser zero, desde que a conta de capital seja definida de forma ampla. A razão é que todo crédito que aparece na conta corrente tem um débito correspondente na conta de capital e vice-versa. Se um país exporta um item (um crédito em conta corrente), efetivamente importa capital estrangeiro quando esse item é pago (um débito em conta de capital).

Se um país não puder financiar suas importações através de exportações de capital, deve fazê-lo reduzindo suas reservas. Esta situação é frequentemente referida como um défice da balança de pagamentos, usando a definição restrita da conta de capital que exclui as reservas do banco central. Na realidade, no entanto, a balança de pagamentos definida de maneira ampla deve chegar a zero por definição. Na prática, as discrepâncias estatísticas surgem devido à dificuldade de contar com precisão todas as transações entre uma economia e o resto do mundo.

Política econômica.

A balança de pagamentos e os dados da posição de investimento internacional são críticos na formulação de políticas econômicas nacionais e internacionais. Certos aspectos dos dados do balanço de pagamentos, como os desequilíbrios de pagamento e o investimento estrangeiro direto, são questões-chave que os formuladores de políticas de um país procuram resolver.

As políticas econômicas geralmente são direcionadas a objetivos específicos que, por sua vez, afetam o balanço de pagamentos. Por exemplo, um país pode adotar políticas especificamente projetadas para atrair investimentos estrangeiros em um setor específico, enquanto outro pode tentar manter sua moeda em um nível artificialmente baixo a fim de estimular as exportações e aumentar suas reservas monetárias. O impacto dessas políticas é finalmente capturado nos dados do balanço de pagamentos.

Desequilíbrios Entre Países.

Embora a balança de pagamentos de um país necessariamente zere as contas correntes e de capital, os desequilíbrios podem e aparecem entre as contas correntes de diferentes países. Segundo o Banco Mundial, os EUA tiveram o maior déficit em conta corrente do mundo em 2016, com US $ 481,2 bilhões. A Alemanha teve o maior superávit do mundo, com US $ 289,2 bilhões.

Tais desequilíbrios podem gerar tensões entre os países: Donald Trump fez campanha em uma plataforma de reverter os déficits comerciais dos EUA, particularmente com o México e a China. O Economist argumentou em 2017 que o superávit da Alemanha "coloca uma tensão irracional sobre o sistema global de comércio", já que "para compensar tais superávits e sustentar demanda agregada suficiente para manter as pessoas no trabalho, o resto do mundo deve tomar emprestado e gastar com igual abandono."

Antes do século XIX, as transações internacionais eram denominadas em ouro, proporcionando pouca flexibilidade para os países que estão experimentando déficits comerciais. O crescimento foi baixo, o que estimulou o superávit comercial como o principal método para fortalecer a posição financeira de uma nação. No entanto, as economias nacionais não estavam bem integradas umas às outras, de modo que os fortes desequilíbrios comerciais raramente provocavam crises. A revolução industrial aumentou a integração econômica internacional e as crises de balanço de pagamentos começaram a ocorrer com mais frequência.

A Grande Depressão levou os países a abandonar o padrão-ouro e a desvalorizar competitivamente suas moedas, mas o sistema de Bretton Woods que prevaleceu do final da Segunda Guerra até a década de 1970 introduziu um dólar conversível em ouro com taxas de câmbio fixas para outras moedas. À medida que a oferta monetária dos EUA aumentou e seu déficit comercial se aprofundou, no entanto, o governo tornou-se incapaz de resgatar integralmente as reservas em dólar dos bancos centrais estrangeiros por ouro, e o sistema foi abandonado. (Veja também, O Sistema de Bretton Woods: Como Mudou o Mundo.)

Desde o choque de Nixon - como é conhecido o fim da conversibilidade do dólar em relação ao ouro - as moedas flutuaram livremente, o que significa que o país com déficit comercial pode depreciar artificialmente sua moeda (acumulando reservas estrangeiras, por exemplo), tornando seus produtos mais atraentes. aumentando suas exportações. Devido à maior mobilidade do capital através das fronteiras, as crises do balanço de pagamentos às vezes ocorrem, causando acentuadas desvalorizações cambiais, como as que atingiram os países do Sudeste Asiático em 1998.

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